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“私炒”外汇被监管,兴瑞科技外汇套保背后或还藏着两个“坑”

近日,宁波兴瑞电子科技股份有限公司(证券简称:兴瑞科技,证券代码:002937.SZ)因未按规定履行2019年度外汇套期保值的审议及披露义务而收监管函。而更令人迷惑的是,公司披露的外汇套期收益数据出现矛盾,且欲将2020年几乎全部海外收入纳入套期范围,其中风险不可忽视。

资料显示,兴瑞科技成立于2001年,以模具技术和智能制造为核心,通过与客户同步设计,采用精密注塑、冲压和自动化组装等先进技术,为客户提供电子连接器、结构件、塑料外壳、镶嵌注塑件等精密电子零部件产品及模具产品。公司的产品线应用领域主要涉及模具、家庭智能终端、汽车电子、消费电子等行业,服务于三星、博世、松下电器、韩国LG、萨基姆、康普等全球终端客户。

2020年3月27日,兴瑞科技披露2019年度报告。报告显示,公司2019年营业总收入10.23亿元,同比增长0.55%,其中海外销售收入4.09亿元,同比减少4.66%,占营业总收入比重为39.99%,归属于上市公司股东的净利润1.38亿元,同比增长26.04%。同日,兴瑞科技发布公告称,公司于2019年开展了美元套期保值相关业务,累计锁汇金额1500万美元,实际取得收益人民币71.10万元。按照3月37日美元兑人民币汇率7.0960计算,公司2019年累计锁汇金额约人民币10644万元。同时,公司披露了外汇套期保值业务的可行性结论,称开展套期保值业务不以投机为目的,而是日常经营所需,并且公司已建立较为完善的套期保值业务管理制度及内部控制制度,具有相匹配的银行授信额度,有助于规避和防范外汇价格波动给公司带来的经营风险。外汇套期保值指的是利用衍生工具规避掉汇率波动导致以外币结算的本币收支金额波动的风险。对于兴瑞科技的远期外汇交易来说,就是通过将美元兑人民币汇率锁定在某一特定水平,进而锁定未来收取或支付的现金金额。公司在远期市场的利得或损失将抵消在现汇市场的损失或利得,从而达到风险规避的效果。因此,公司在近40%的收入来源于以美元结算的海外销售的前提下,开展外汇套期保值业务以规避外汇风险的做法合情合理。

然而,4月7日,兴瑞科技却因这一事项而收到监管函。监管函称,公司未在开展2019 年度套期保值业务之前将该事项交由董事会、监事会、独立董事履行审议程序,也未及时对外披露,直到3月26日才召开董事会审议确认公司2019年度开展的外汇套期保值事项,并于3月27日对外披露,该行为违反了《股票上市规则》的相关规定。

其实兴瑞科技并不是第一家因未及时披露开展套期保值业务而遭监管的公司,此前博彦科技股份有限公司(证券简称:博彦科技,证券代码:002649.SZ)也因推迟六个月披露而被监管。不过兴瑞科技还是比博彦科技幸运一些,博彦科技1983.5万元人民币的外汇套期保值亏损令投资者猝不及防,兴瑞科技至少小赚了一笔。

兴瑞科技2019年外汇套期保值业务收益71.10万元仅占2019年归属于上市公司股东的净利润的0.52%,几乎是微乎其微的分量。

看起来兴瑞科技在这次的监管事项中唯一的错误是不符合《股票上市规则》对套期保值业务的审议及披露要求,但在这个错误背后似乎还有两个不能忽视的问题。

这里有必要结合兴瑞科技说明外汇套期的会计处理,由于公司主要向国内厂商采购,不存在重大的外币支付,那么公司利用远期结售汇工具规避的就是美元收入中的汇率风险,或者说美元贬值的风险。远期外汇合约的初始公允价值为零;若在合约期间美元实际汇率低于锁定汇率,那么兴瑞科技是利得方,将收益确认为资产(即外汇合约),代表向对手方收取这部分金额的权利,同时贷方确认等额的资本公积;若在合约期间美元实际汇率高于锁定汇率,那么兴瑞科技是损失方,将损失确认为负债(即外汇合约),代表向对手方支付这部分金额的义务,同时借方确认等额的资本公积;直到被套期的交易实际发生,再将相关的资本公积余额71.10万元转入当期损益。

然而,据2019年度报告显示,兴瑞科技在合并利润表中确认的衍生金融工具产生的公允价值变动收益为52.59万元,合并资产负债表中交易性金融资产下的子项目外汇合约账面余额为52.59万元,显然与公司声称的外汇套期保值收益71.70万元存在一定差异。经查阅报告发现,公司除了上述外汇套期保值业务外并没有其他衍生金融工具投资,而公司也没有针对此差异作出解释。

另外,兴瑞科技在披露2019年度外汇套期保值结果的同时,也公开了2020年度外汇套期保值计划,拟进行外汇套期保值业务的交易金额累计最高6000万美元,按当日美元对人民币汇率计算,累计锁汇金额预计约合人民币42576万元。这个金额对于公司是什么概念呢?公司2019年度海外销售收入为人民币40933万元,按照近年平均增长率约4%计算(中国内地收入增长率),公司2020年度海外销售收入预计为42570万元。也就是说,兴瑞科技意在打算2020年做高将全部海外收入都纳入外汇套期保值范围,那么公司是否有能力实施有效的外汇套期保值就成了一个关键问题。

值得一提的是,通常情况下,用于外汇套保业务的外汇衍生品,其操作风险与套期保值业务规模存在正相关的关系。换句话说,套保金额越高,操作外汇衍生品的风险就越大,对兴瑞科技及其相关人员的风险控制能力要求也相应提高。2020年度,公司在前一年度外汇套保的基础上,预期累计外汇套保额度同比上涨近300%。公司及相关负责人员是否能做好如此巨额外汇套保的风险内控?是否会引发巨额套保损失?值得广大投资者关注。

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